2. DERIVADOS FINANCIEROS

SENSIBILIDAD DE LAS OPCIONES

En la entrada anterior de la sección Derivados Financieros, hablamos sobre las opciones. Hoy veremos su sensibilidad, es decir, vamos a ver de que factores depende la valoración de una opción.

Estos factores son conocidos como "las griegas", debido a su nomenclatura:

• Delta

• Gamma

• Vega

• Theta

• Rho

Delta

Es estimada a partir de la derivada parcial del modelo Black & Scholes.

La prima de una opción se variará delta veces lo que se varíe su activo subyacente.

El valor de delta  para las call elestará en el rango de 0 a 1 y será más próximo a 1 cuanto más In The Money se encuentre respecto a su fecha de vencimiento.

El valor de delta  para las put estará en el rango de 0 a -1 y será más próximo a -1 cuanto más In The Money se encuentre respecto a su fecha de vencimiento.

En ambos casos el valor de delta será más próximo a 0 cuanto más Out Of The Money se encuentre con relación a su fecha de vencimiento.

Por lo tanto el valor de la delta no es fijo sino dinámico y dependerá siempre del valor del subyacente.

Gamma

Estimada a través de la segunda derivada parcial del modelo Black & Scholes.

Es la variable que expresa los cambios en la delta.

Vega

Expresa la sensibilidad de la prima con respecto a la volatilidad del subyacente.

Su valor siempre estará en el rango de 0 a 1, tanto para put como para call. A mayor volatilidad el valor será más próximo se encontrará a 1 y por lo tanto mayor será el precio de la prima.

Theta

Expresa la sensibilidad de la prima con respecto al paso del tiempo en función de la fecha de vencimiento.

Rho

Expresa la sensibilidad frente a la variación en los tipos de interés.

(Esta variable no es muy común porque es la que menor efecto tiene).